На носу конец 2022 года, рынки продолжают своё нисходящее движение, ФРС не прекращает своей ястребиной риторики… Список подобных этим негативным факторам можно продолжать довольно долго. Пожалуй, рядового инвестора и трейдера интересует не всё вот это вот, а что-то более конкретное – прогнозы, ожидания, конкретные цифры. В рамках предновогоднего, завершающего этот неспокойный 2022 год обзора, попробую поделиться с вами своими ожиданиями и мыслями.
Техническая картина рынка.
Сегодня мы не просто посмотрим с вами на текущую техническую картину индекса широкого рынка SP500 и прочих показателей базовой метрики. Мы воспользуемся неким аналогом микроскопа, и попробуем поднять масштаб от дневного периода до недельного, а после и месячного. Ведь мы же говорим о годовом прогнозе, и пытаемся оценить долгоиграющую ситуацию.
Локальная картина индекса широкого рынка говорит нам о наступлении решающего момента в жизни рисковых инструментов. Да да, именно решающего. Дело в том, что с начала этого года рисковые инструменты не пользуются особым спросом – оно и понятно, тут не до казино, дело приняло серьёзный оборот.
В итоге мы видим, как цену SP500 уже дважды прижимали к уровню объёмной поддержки на 364,5$. Да, каждый раз покупателям удавалось отбиваться, и они устраивали небольшие ралли на 12% — 15%, что для американского фондового рынка такие проценты роста за столь короткие периоды времени являются приличной волатильностью. Напомню вам, что для этого рынка доходность в 10% — 12% годовых является очень хорошим показателем.
Так вот, последнее заседание ФРС не принесло нам ничего хорошего – Пауэлл обозначил всё ту же суровую позицию, как свою лично, так и всех своих коллег вместе взятых. В итоге, рынок снова не смог пробить нисходящий тренд на ожидании очередного снижения потребительской инфляции – пока до неё добрались, уже весь запас роста исчерпали… В общем, локально рынок стоит на распутье, и результаты выбора его участников мы уже совсем скоро сможем наблюдать на своих мониторах.
Теперь мы немного приподнимемся над облаками, и посмотрим на недельный период того же индекса.
SPY weekly
Рассматривая этот период времени, в глаза бросается невероятная схожесть ситуации 2008 года с текущей. Сходство поразительное, до мелочей – посмотрите на движения цены, положение уровней поддержки/сопротивления, EMA200. Да, сейчас у нас отсутствует столь резкие драйверы для падения – нет никакого шока, чтобы устроить такой резкий обвал, всё больше похоже на трясину. Но геополитика нынче очень нестабильна и преподносит нам регулярные сюрпризы.
Кто знает, что там за горизонтом событий?
Да и в общем, объёмы торгов для возобновления роста с текущих ценовых отметок выглядят крайне хило, да и опять же Пауэлл со своим нескончаемым и разгоняющемся QT, да и ключевая ставка по замыслу ФРС весь год планируется около 5%.
Краски несколько сгущаются, но это ещё не всё. Мы поднимаемся ещё выше над всей этой суетой в космос, и открываем месячный период.
SPY monthly
Тут мы можем разглядеть несколько больше. Сходство с 2008 годом становится гораздо выше. Видно, что в тот период цена индекса широкого рынка SP500 снизилась на 52%, откуда цена взяла свой затяжной восходящий тренд на последние 14 лет. Предыдущий глобальный цикл роста длился около 16 лет – с 1984 года по 2000 год.
Так вот, ближайший уровень поддержки, который видится возможным удержать цену, это уровень в 230$. Данный уровень полностью соответствует обыденной полноте коррекционного движения и согласно паттерну пробоя трендовой линии, и по согласно показаниям сетки Фибоначчи.
Совпадения уже кажутся не просто совпадениями, а просто какими-то закономерностями. Но, давайте не будем торопиться с выводами, ведь мы всего лишь посмотрели на техническую картину индекса широкого рынка. Ведь всё будет хорошо, правда.
Фундаментальные факторы и показатели.
Конечно же, если мы говорим про состояние рынка, мы имеем в виду рисковые активы. А если мы говорим про рисковые активы, нам, безусловно, важно состояние экономики. Ведь всем доподлинно известно о том, что люди склонны к риску тогда, когда экономика на подъёме, и наоборот, когда экономика чувствует себя очень плохо, рисковые активы оказываются под значительным давлением.
И начнём мы смотреть состояние экономики с кривой доходности казначейских бумаг.
US Yield Curve
Да, именно этот показатель является предвестником рецессии в американской экономике. Об этом за последнее время кто только не говорил. Даже глава ФРС Джером Пауэлл говорил на одном из недавних заседаний, что они очень внимательно следят за этим показателем.
Так вот, тут невооружённым взглядом видно, что инверсия просто зашкаливает – доходность месячных казначейских бумаг гораздо выше чем доходность десятилеток.
Инверсия настолько велика, что становится несколько жутко.
US Yield Curve 1980
Согласно историческим данным, такое положение дел можно было наблюдать только в 1980-ые года, когда Пол Уолкер, стоя во главе ФРС, также неумолимо крушил американскую экономику в труху, поднимая ключевую ставку и урезая денежный баланс.
Нескончаемое ужесточение монетарной политики не может просто так пройти для состояния экономики в целом. Конечно же, оно снизит темпы роста ВВП, который и является основным барометром, определяющим степень её здоровья.
GDP Historical
В прошлом году мы получили рекордный уровень роста ВВП с 1984 года. Связано это было с постоянным печатанием денег, которые безудержно разгоняли экономику Америки. Уже в этом году мы можем ожидать снижение темпов роста ВВП до 2% и менее.
2024 год, учитывая замедление рынка труда, покупательной способности потребителей, темпов строительства и продаж жилья и много прочего, в общем, учитывая наступление рецессии, покажет нам ещё большее замедление ВВП, скорее всего, до 0%.
Точно такая ситуация разворачивалась и в те далёкие 1980-ые года, когда темпы роста ВВП находились около 0%, утягивая за собой в бездну и рынок рисковых инструментов вместе с надеждами рядовых инвесторов на безудержный рост.
Резюме, прогнозы, выводы. В общем, что впереди?
Рисковые инструменты, как вы уже могли понять исходя из написанного, не получат в ближайший 2024 год значимой поддержки. Это видно как по технической картине, которая недвусмысленно намекает нам на продолжение нисходящего тренда, так и по фундаментальным факторам, которые обозначают нам плохое состояние здоровья американской экономики, и продолжение «ястребиной» политики её регулятора в целом. Делать ставку на рост рынков «потому что вот этот индикатор…» или «потому что сезонка вот говорит нам…» я бы не стал. Пожалуй, сейчас не до подобных манипуляций фактами.
Разговор идёт серьёзный.
Конечно же, не всё так печально. Инфляционное давление будет неуклонно снижаться весь этот год, по мере замедления самой экономики страны. Это вполне понятная вилка движения – экономика разгоняется = разгоняется инфляция; экономика замедляется = замедляется инфляция. В связи с этим серьёзные долгосрочные инвесторы обратят своё внимание на долговой рынок, который сейчас находится в привлекательном для набора позиций состоянии.
Защитные инструменты по хорошим ценам на грядущий цикл risk-on нужно набирать уже сегодня.
Вполне вероятно, что и золото войдёт в портфели долгосрочных инвесторов, заботящихся о своих деньгах заранее. В общем, будет много интересных сделок и для инвесторов, согласно описанным выше факторам, и для краткосрочных трейдеров, ведь для них на рынке будет присутствовать приличная волатильность.
Конечно же, я не претендую на истину. Я просто делюсь с вами своими соображениями на грядущий год, основанными на оценке состояния серьёзных факторов, и тем, как я буду выстраивать свою торговую стратегию. Если ситуация получит коренные изменения, я с удовольствием соберу портфель ценных бумаг на длинную дистанцию.
Но пока об этом речи не идёт.
Что бы не происходило на рынке, всегда сохраняйте свой риск- и мани-менеджмент, холодную голову и трезвый рассудок. Желаю всем больших прибылей!
Больше интересной информации по рынку вы можете увидеть в моём телеграм-канале, проходите по ссылке в моём профиле.
Как заработать на акциях и облигациях в 2024 году
Уходящий 2022 год оказался полным сюрпризов. Напряженная геополитическая обстановка, западные санкции в отношении российских инвесторов и эмитентов и ответные ограничительные меры Банка России привели к структурным изменениям отечественного фондового рынка. О том, как в этой ситуации заработать инвесторам и чего им ждать в 2024 г., рассуждают руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко и руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Дмитрий Постоленко.
Антон Кравченко, руководитель отдела управления акциями УК «Первая»
/ Пресс-служба УК «Первая»
В этом году на российском рынке акций произошли структурные изменения. Условно его развитие можно разделить на до и после 24 февраля. До основная доля в обороте и во владении российскими акциями приходилась на иностранных институциональных инвесторов.
После доли иностранных инвесторов в капитале российских компаний были заблокированы, что привело к сокращению free float рынка (т. е. к сокращению количества акций в свободном обращении на биржах. – «Ведомости&») на 50% с 10 трлн до 4–5 трлн руб.
Основную роль на рынке сегодня играют российские игроки. Причем это не институциональные и управляющие компании или фонды, а розничные инвесторы. По оценкам Московской биржи, в октябре 2022 г. доля физлиц в объеме торгов акциями составила примерно 80%, и это структурно очень сильно отличается от того, что было раньше (для сравнения: в январе 2022 г. доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составляла 41,2%. – «Ведомости&»). Такого рынка еще никогда не было в России.
Институциональные инвесторы всегда подходили к инвестициям с фундаментальной точки зрения, тогда как частные инвесторы меньше уделяют этому внимание и зачастую принимают решение по зову сердца. Поэтому в 2022 г. волатильность акций сильно выросла, рынок стал менее фундаментальным. Более того, на плохие новости рынок теперь реагирует эмоционально, а хорошие новости, например финансовые показатели лучше ожиданий, не вызывают позитивной реакции, как раньше.
На рост волатильности повлияла и упавшая ликвидность акций: объем торгов на бирже сократился с 200 млрд до 30–40 млрд руб.
Кроме того, очень снизилась сама эффективность рынка. Например, до этого года российские «голубые фишки» (акции крупнейших и наиболее стабильных компаний. – «Ведомости&») покрывали в среднем 10–15 аналитиков, а сейчас это количество сократилось в 3 раза. Это связано с тем, что ряд инвесткомпаний прекратили свою деятельность в России, кроме того, акции отечественных эмитентов больше не торгуются на западных биржах.
Ситуацию усугубляет и то, что российские участники фондового рынка перестали раскрывать свою отчетность.
Сейчас российские акции стоят дешево. Некоторые компании оцениваются в 2–3 раза дешевле, чем в 2021 г. Вместе с тем мы видим высокую вероятность роста российского рынка акций в следующем году. Большинство рисков, которых опасался рынок, уже заложено в цене акций.
При этом любое, даже незначительное, улучшение геополитической ситуации либо ее неухудшение будет транслироваться в рост котировок.
Есть и другие факторы, которые позволяют прогнозировать рост рынка акций. В следующем году мы ожидаем улучшения ситуации в экономике РФ и, как следствие, восстановления прибыли эмитентов, что позволит им возобновить выплату дивидендов. По нашим расчетам, дивидендная доходность за 2024 финансовый год составит около 12%. Это выше текущего уровня ставок по депозитам. Другой позитивный фактор – возобновление публикации отчетности компаний (ожидается, что компании смогут не раскрывать годовую и промежуточную консолидированную финансовую отчетность до июля 2024 г. – «Ведомости&»), которая в этом году почти не раскрывалась из-за угрозы усиления санкций.
Публикация отчетности снизит риски для инвесторов, добавит рынку прозрачности и улучшит прогнозируемость финансовых показателей.
По нашему мнению, перспективным сектором для инвестиций в следующем году в первую очередь будет IT. Конкуренция в этом секторе после ухода иностранных игроков значительно снизилась, и мы считаем, что те проблемы, которые сдерживают рост котировок IT-компаний (наличие зарубежной регистрации российских IT-компаний, технические сложности с обслуживанием долга. – «Ведомости&»), постепенно будут решаться. Отчетность «Яндекса» и Ozon демонстрирует, что у рынка есть потенциал для роста (так, выручка «Яндекса» в III квартале 2022 г. выросла на 46% год к году до 133,2 млрд руб., выручка Ozon – на 48% до 61,4 млрд руб. – «Ведомости&»).
Второй сектор, который будет интересен инвесторам, – банки. Все плохое с ними уже случилось в этом году, и ситуация должна будет только улучшаться. Мы ожидаем восстановления или роста прибыли кредитных организаций в 2024 г. Подтверждением тому является динамика российской экономики, которая оказалась устойчивее и менее подверженной кризису благодаря мерам государственной поддержки. Если еще весной звучали прогнозы, что спад ВВП в 2022 г. может составить 15%, то сейчас ожидания гораздо оптимистичнее – снижение на 3% (такие прогнозы дают Минэкономразвития и Банк России. – «Ведомости&»).
По нашим оценкам, в целом макроэкономика для банков в следующем году будет улучшаться: инфляция стабилизируется, а внутренний валовой продукт покажет нулевую динамику или небольшой минус.
Третий сектор, на который стоит сделать ставку, – нефтедобывающие компании, акции которых будут расти вслед за ростом цен на нефть. Мировой рынок постепенно движется к структурному дефициту нефти, что будет выражаться в высоких ценах. Резервы роста добычи на текущем рынке минимальны, существующие цены не стимулируют компании больше бурить. Резервы запасов США находятся на минимальном уровне, а когда уйдут страхи по поводу замедления мировой экономики и политики нулевой терпимости Китая к COVID-19, мы увидим рост спроса на нефть в условиях ограниченного предложения.
Я думаю, что риски потолка цен на российскую нефть уже заложены в котировках акций. Россия – один из основных продавцов нефти, и исключить такого большого игрока с этого рынка в текущей ситуации невозможно. Чтобы это случилось, нужно откуда-то взять тот объем нефти, который Россия поставляет на экспорт.
А такого объема сейчас нет. Мы ожидаем, что российская нефть просто поменяет своих основных покупателей: вместо Европы компании будут поставлять нефть в азиатские страны.
Если говорить о других секторах, то среди компаний потребительского рынка наиболее интересны акции X5 Group, которые сейчас торгуются с дисконтом. На рынок недвижимости мы смотрим осторожно и не делаем ставку на акции основных застройщиков, ситуация там не очень оптимистичная в связи с падением спроса и снижением цен. Есть вероятность, что вырастут в цене акции ЦИАНа: усиление конкуренции между застройщиками позволит компании повышать цены на объявления.
Еще одним фактором, который может позитивно повлиять на рынок в следующем году, является решение вопроса заблокированных активов. По оценке Банка России, объем заблокированных иностранных ценных бумаг в Национальном расчетном депозитарии (НРД) составляет 6 трлн руб. Если эти активы разблокируют, часть денег от их продажи пойдет в российские акции (Минфины Бельгии и Люксембурга уже разрешили до 7 января 2024 г. разблокировать часть иностранных ценных бумаг в НРД. — «Ведомости&»).
Пока же в отсутствие возможности инвестировать в акции западных компаний российские инвесторы могут диверсифицировать портфель за счет акций компаний Гонконга или дружественных стран. Многие инвесторы из РФ, особенно институциональные, всегда смотрели на компании Казахстана. Но это нишевая история, поскольку объем российских денег, которые могут быть инвестированы, и объем рынка казахстанских компаний несравнимы.
Дмитрий Постоленко, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая»
/ Пресс-служба УК «Первая»
В этом году российский долговой рынок снизился несильно. В целом он пережил этот стрессовый год без серьезных потерь. Мы не увидели большого количества дефолтов.
В результате рублевый долговой рынок сейчас находится в хорошей форме: мы видим большое количество первичных размещений (например, летом – осенью облигации разместили Минфин, UC Rusal, «Полюс», «Металлоинвест», «Роснефть». – «Ведомости&»).
По нашим прогнозам, на фоне усиления инфляционных ожиданий доходность рублевых облигаций в следующем году может вырасти до двузначных значений. Мы ожидаем ключевую ставку ЦБ на уровне 8–8,5% [к концу 2024 г.], а годовую инфляцию – в диапазоне 6–7%. Сохранение инфляционных ожиданий на повышенным уровне связано с тем, что цепочки поставок товаров из-за санкций увеличиваются, что приводит к росту их конечной стоимости.
Плюс мы видим рост денежной массы (по данным Банка России, на 1 октября 2022 г. годовой темп прироста составил 23,9%, что стало максимальным значением за последние 10 лет. – «Ведомости&»), и при улучшении потребительских настроений инфляция может разогнаться выше, чем прогнозирует ЦБ (по прогнозу ЦБ на основе опроса экономистов, в 2024 г. она составит 6%. – «Ведомости&»).
Рынок валютного долга, несмотря на санкции, остался на плаву, некоторые эмитенты начали выпускать замещающие облигации (бумаги российских компаний, выпущенные на локальном рынке взамен еврооблигаций, с аналогичными параметрами, но с расчетами в рублях. – «Ведомости&»), часть компаний переходит на выплаты в рублях напрямую по курсу. Замещающие выпуски выглядят привлекательными для локальных инвесторов, потому что ставки по долларовым вкладам в банках низкие (по данным banki.ru, на 27 декабря ставки варьировались от 0,001 до 5,02% годовых. – «Ведомости&»), а средств на валютных счетах у населения достаточно много. Мы прогнозируем, что долларовая инфляция начнет немного замедляться с нынешнего уровня 7,7% (в октябре 2022 г. по сравнению с октябрем 2021 г. – «Ведомости&») и ставки замещающих облигаций, которые сейчас составляют 6–8% годовых, перекроют инфляцию в США в следующем году.
Санкции изменили структуру инвесторов на долговом рынке. Нерезиденты ушли, их частично заменили физлица, хотя и не в полном объеме. В следующем году основными инвесторами на российском долговом рынке будут крупные банки и население.
Мы видим, что растет число людей, которые хотят купить долговые инструменты, а не размещать деньги на депозитах. У локальных инвесторов, как правило, более короткий горизонт инвестирования, чем у зарубежных. Отсутствие на рынке нерезидентов приведет к тому, что долгие инвестиции в ОФЗ на горизонте покупки 10 лет и выше будут иметь чуть бОльшую премию, чем раньше.
Нам кажется, что в 2024 г. привлекательными будут среднесрочные семилетние выпуски ОФЗ.
С точки зрения защитных инструментов нам нравятся флоатеры (ОФЗ с плавающей процентной ставкой, их доходность привязана к ставке ЦБ. – «Ведомости&»), они будут интересны в течение года по мере роста ключевой ставки. Кроме того, интересны облигации корпоративных эмитентов на срок 1–3 года, которые дают сейчас доходность свыше 10%. Мы считаем привлекательной покупку эмитентов первого эшелона со спредом выше 1 п. п., а также облигации таких эмитентов, как «Белуга», «Селигдар», «Биннофарм», «СГ Транс», «Сегежа» и др.
В этом году мы видим формирование нового рынка заимствований в юанях. Этот тренд продолжится и в следующем году. Основная привлекательность вложений в юаневые бонды – это диверсификация и уход от инфраструктурных рисков доллара и евро в пользу альтернативной иностранной валюты.
Пока юань не является резервной валютой относительно доллара и евро, его доля в мировом объеме все-таки ниже (его доля в международных расчетах в феврале 2022 г. составила 2,23% против 38,85% у доллара и 37,79% у евро, по данным SWIFT. – «Ведомости&»). Основной риск вложений в такие инструменты – это ослабление юаня. Ставки юаневых бондов, которые были размещены эмитентами на российском рынке, ниже, чем если бы компании занимали напрямую в Китае.
Есть риск, что в случае ослабления курса юаня ликвидность этих инструментов будет снижаться, потому что у банков не так много юаневых пассивов, чтобы поддержать рынок, как в случае с долларовыми и рублевыми инструментами. Если говорить о возможности вложений в облигации эмитентов дружественных стран, то пока такой перспективы мы не видим, потому что их валюты исторически волатильны. К тому же, чтобы выпустить долговой инструмент в какой-то валюте, нужно иметь выручку в этой валюте, а у нас не так много экспортных партнеров среди стран ближнего зарубежья.
Мы думаем, что розничным инвесторам стоит сосредоточиться на инвестициях в облигации надежных, проверенных корпоративных эмитентов. Но исторически мы видим движение в сторону эмитентов с высокой кредитной нагрузкой. Скорее всего, число дефолтов в этом сегменте в следующем году будет расти, поэтому я хотел бы предостеречь частных инвесторов от самостоятельной покупки таких облигаций.
Особенно стоит воздержаться от инвестиций в высокодоходные облигации эмитентов финансового сектора, поскольку можно столкнуться с мультипликацией риска, когда заемные средства будут стоить дороже, а невозвраты кредитов – расти.
Аналитики видят признаки перегрева на российском рынке акций
Текущие уровни российского рынка акций могут говорить о его перегретости, считает ряд опрошенных «Ведомостями» экспертов: 28 июля индекс Мосбиржи впервые с начала спецоперации превысил 3000 пунктов. Рубль продолжает падение: к концу торгов пятницы доллар стоил 91,7 руб., евро торговался выше 100 руб. – обе валюты прибавили за день один рубль.
Рост бенчмарка с начала года на 40% поднял недельный RSI (индекс технического анализа, показывающий соотношение положительных и отрицательных изменений цены) выше 75 пунктов, обращает внимание инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» Станислав Клещев. Последний раз на таких уровнях индикатор был в октябре 2021 г., когда индекс Мосбиржи показал исторический максимум, превысив 4080 пунктов.
Завершение периода дивидендных выплат означает окончание притока капитала на рынок, который поддерживал рост последних недель, полагает Клещев. А повышение ключевой ставки ЦБ – фундаментальный «встречный ветер», ограничивающий пересмотр вверх справедливых цен акций. Коррекция назрела, согласен аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских: она может начаться с текущих уровней индекса.
Основной причиной, по мнению эксперта, является отсутствие явных драйверов для продолжения роста, кроме слабого рубля.
Справедливый уровень индекса Мосбиржи, рассчитанный инвестбанком «Синара», на конец года составляет 3150 пунктов, что лишь на 5% выше текущего. Бенчмарк уже достиг фундаментально обоснованных значений, поэтому его дальнейший рост фактически приведет к перегреву и повышению риска коррекции, отмечает директор аналитического департамента «Синары» Кирилл Таченников. Помимо паузы в «подпитке» рынка дивидендами (в начале августа поступит последняя порция перед долгим перерывом) на него может давить дальнейшее снижение цен облигаций, укрепление рубля, перевод активов из западных депозитариев с формированием «навеса» из новых акций, а также геополитика.
Индекс может снизиться в ближайшие месяцы из-за эффекта сезонности (август традиционно месяц отпусков и пониженной активности), добавляет аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Анна Михайлова. Для значительного роста нужна новая ликвидность, отмечает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых: сейчас индекс Мосбиржи ниже исторических пиков всего на 30%, что можно объяснить уходом западного капитала.
У фондового рынка, за исключением отдельных секторов, нет предпосылок для заметного роста в ближайшие недели, согласен заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. Но, продолжает он, в августе стартует сезон отчетов за II квартал и первое полугодие. Некоторые компании возвращаются к раскрытию информации, хотя и не в прежнем объеме, отмечает Ващенко: ближайшие недели результаты представят «Русагро», «Лента» и «Норникель». Из краткосрочных катализаторов рынка в ВТБ также выделяют раскрытие отчетности компаниями, которые воздерживались от этого последние полтора года, повышение цен на нефть и дальнейшее ослабление рубля.
В обоих случаях в числе главных бенефициаров – акции нефтяных компаний, говорит Клещев. Того же мнения придерживается Ващенко, добавляя сюда также редомициляцию компаний.
Но не все настроены столь скептично. Российский рынок акций все еще недооценен по мультипликаторам, уверен руководитель отдела акций УК «Первая» Антон Кравченко: он торгуется по P/E (отношение цены акции к прибыли) на уровне 5x, тогда как средний показатель за 20 лет – 7,2x. Для коррекции сейчас не так много факторов, полагает Кравченко. Напротив, ослабление рубля, рост цен на нефть и восстановление экономики говорит как раз о перспективах дальнейшего роста рынка.
Среди локальных факторов Кравченко выделяет большой байбэк «Полюса» (компания выделила 579 млрд руб. на выкуп 30% собственных акций) – он обеспечит дополнительный приток ликвидности, который придаст импульс рынку.
В валютном выражении рынок остается на месте с осени прошлого года. Это отражается в динамике долларового индекса РТС, который с октября совершает разнонаправленные движения вокруг уровня 1000 п. (28 июля находится на уровне 1033 пункта), отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин: поэтому трудно говорить о перегретости, разве что краткосрочной и технической. До тех пор, пока рубль остается слабым, внося основной вклад в рост индекса Мосбиржи, вряд ли эта тенденция существенно изменится, считает эксперт.
Поводом для коррекции, по мнению Кравченко, может стать укрепление рубля и, как следствие, снижение выручки у экспортеров, вес которых превалирует в индексе Мосбиржи. Национальная валюта может вырасти при повышении цен на нефть и другие сырьевые товары, которые экспортирует Россия.
Кратковременные и умеренные коррекции периодически происходят и будут происходить, отмечает Бабин: такова природа всех рынков. Более серьезного и устойчивого снижения индекса Мосбиржи можно ожидать в случае реализации ключевых геополитических и экономических рисков, которые по-прежнему высоки.
Что делать инвестору
Техническая картина заставляет быть осторожным, говорит Клещев из ВТБ: фиксировать прибыль или хеджировать открытые длинные позиции (когда акции покупаются в ожидании их дальнейшего роста). Михайлова считает, что инвесторам будет целесообразнее занять выжидательные позиции. С учетом коррекционных рисков осторожность при инвестировании не помешает, согласен Таченников, добавляя, что инвесторам стоит избегать маржинальных позиций.
В условиях повышения ключевой ставки долговые инструменты будут становиться все привлекательнее, говорит Болотских из «Цифра брокер». Таким образом, продолжает он, дивидендная доходность при текущем уровне цен будет все менее популярна среди инвесторов и акции дивидендных историй подешевеют. Поэтому до конца года в «Цифра брокере» отдают предпочтения акциям «роста»: Ozon, Positive technologies и банковскому сектору, который может показать рекордную прибыль в 2024 г.